‏290.00 ₪

שאלת המחקר

כיצד באים לידי ביטוי איגרות חוב?

איגרות חוב, מניות בכורה ומניות רגילות

צורות המימון הקלאסיות התפתחו על רקע ההבחנה המשפטית הנוהגת במשפט הפרטי בין משקיעים שיש להם זכויות קניין בנכסים לבין משקיעים המחזיקים בזכויות חוזיות בלבד.[1] כאשר בוחר הפרט להשקיע ב"מניות," הוא מקבל לידיו אגד של זכויות הדומה ל"בעלות" הקניינית בנכס; כאשר הוא בוחר ב"אגרות חוב," הוא מקבל לידיו אגד של זכויות, הדומה במהותו לתביעה החוזית. בעלי אגרות החוב נהנים מתביעות קבועות כנגד מאגר הנכסים של החברה, בעוד שבעלי מניותיה יהיו זכאים ליתרת השווי המצטברת בנכסי החברה, לאחר שזו תפרע את מלוא חובותיה. כמו כן, בדומה לבעלים הקנייני, בעלי המניות הם הזכאים להפעיל את השליטה על החברה.[2] בעלי אגרות החוב דומים לנושים בקונטקסט של המשפט הפרטי: בהיעדר התניה על כך מראש, לא יהיו בעלי אגרות החוב זכאים להפעיל שליטה כלשהי על נכסי החברה. לבסוף, בדומה לבעלים בקונטקסט הפרטי, יהיו בעלי המניות נדחים מפני נושיה של החברה, באירוע של חדלות פירעון. במידה שהחברה מגיעה למצב שבו עולה שווי חובותיה על שווי נכסיה, הרי שנושי החברה, ובתוכם בעלי אגרות החוב, יהיו זכאים להיפרע מנכסי החברה את מלוא חובותיהם, בטרם יקבלו בעלי המניות נתח כלשהו משווי הנכסים.[3]

יחד עם זאת, קיים שוני מהותי בין הבעלים הקנייני של נכס לבין בעלי המניות בחברה: לאור קיומה של האישיות המשפטית הנפרדת, הרי שזכותו של בעל המניות נותרת זכות חוזית בלבד. למרות מאפייניה המעין-קנייניים, זכותו של בעל המניות היא פחותה מזכות הבעלות המלאה:[4]

"...ברור, כי לנוכח החיץ המשפטי שבין החברה לבין חבריה והאישיות המשפטית הנפרדת של החברה  במובחן מחבריה אין להגדיר אותה זיקה כקניינית. רכוש החברה אינו רכושם של בעלי המניות; רכושם של בעלי המניות הוא המניות, והאחרונות הן החוליה המקשרת בין בעלי המניות לחברה, או במילים אחרות, ביטויו של אינטרס שיש לבעלי המניות בחברה."

חוק החברות אינו משנה מצב משפטי זה. סעיף 1 לחוק החברות מגדיר מניה כ"אגד של זכויות בחברה הנקבעות בדין ובתקנון." מכאן, שזכויותיו של בעל המניות הן זכויות ב"חברה," ולא זכויות ישירות בנכסיה. על פרשנות זו של החוק עמד לאחרונה בית המשפט בהלכת זמרוני:[5]

"גם כיום לפי החוק החברות אין לבעל מניה זכות ישירה בנכסי החברה. הרכוש הוא בבעלות החברה ולבעלי המניות אין זכות לתבוע את פירוקה, זולת על-ידי קבלת החלטה ברוב מיוחד. במילים אחרות, יש כאן ויתור של כל בעל מניה על זכותו לתבוע את פרוקה במקביל לוויתור מצד כל יתר בעלי המניות (חביב-סגל, שם, עמ' 127). גם לדעת חביב-סגל קיים משטר של הפרדה רכושית. החברה היא שנחשבת לבעלת הנכסים ולא הפרטים המשקיעים בה (שם, עמ' 134)."

ביבליוגרפיה לדוגמא (בעבודה האקדמית כ- 15 מקורות אקדמיים באנגלית ובעברית)

בש"א (י-ם) 005538/01, ת"א 003074/01, זמרוני נ. החברה למפעלי כלכלה ותרבות לעובדי המדינה, (ניתן על ידי הש' רביד, 

עמ"ה ( חיפה) 5105/97, חיון בע"מ נ. פקיד שומה חיפה, (ניתן על ידי הש' ביין ); הלכת חדשות ישראל

H. Hansmann, The Ownership of Enterprise, (); H. Hansmann & R. Kraakman, The End of History for Corporate Law, 89 Geo. L.J. 439 (), and the references therein. 

ניתן לקבל בלעדיות על העבודה האקדמית ולהסירה ממאגר העבודות הסמינריוניות לצמיתות תמורת 590 שח (סך הכל העבודה האקדמית + בלעדיות = 590 שח). אם אינך רוצה עבודת סמינריון בלעדית הקש עכשיו למעלה במלבן התכלת  "לחץ לקבלת העבודה". אם ברצונך לרכוש גם בלעדיות על הסמינריון נא להקליק על לינק זה:

לינק לרכישת העבודה האקדמית + בלעדיות על העבודה האקדמית

ניתן לקבל שירותי שכתוב העבודה האקדמית מחדש + בלעדיות -  הצוות שלנו ישכתב כל העבודה האקדמית מחדש, יערבב סדר הפרקים ויגרום לעבודה להראות שונה לגמרי מבחינת תוכן וצורה, כחדשה ו"חמה" הישר מהתנור! עלות סך הכל שכתוב העבודה האקדמית + בלעדיות = 950 שח. נא להקליק על לינק זה:

לינק לרכישת העבודה האקדמית משוכתבת מחדש + בלעדיות על העבודה האקדמית

מבצע לרוכשי עבודה אקדמית באתר : מצגת אקדמית במחיר 99 שח.

הצוות שלנו יכין עבור רוכשי עבודה אקדמאית ממאגר עבודות הסמינריון מצגת פאוורפוינט בת לפחות 20 שקפים. מצגת powerpoint  מרהיבה, שתציג את תוכן העבודה הסמינריונית בצורת רפרט במחיר נמוך במיוחד. המצגת תוכן לפי הדרישות הנהוגות באקדמיה ולפי כללי הציטוט האחיד וה- APA. כל זה תמורת 99 שח נוספים לקניית העבודה האקדמית שיש להוסיף לסל הקניות. נא להקליק על לינק זה לפרטים:

לינק למצגת אקדמית ב-99 שח

לתפירת עבודה אקדמית אישית מקורית (ללא קשר למאגר העבודות הסמינריוניות) בתחום זה על ידי אקדמאי מומחה בעל תואר שני או דוקטורט בעלות של כ-60 שח לעמוד מוכן להגשה כנהוג בעבודה אקדמית. נא לראות האתר בלינק זה:

לינק לכותב עבודות סמינריוניות בנושא שלך בתפירה אישית

לפורום גולשים על עבודות אקדמיות וסמינריונים והמלצה על כותבי עבודות סמינריון ומאגרי עבודות אקדמיות להקליק על קישור זה:

קישור לפורום לימודים - המלצות על כותבי עבודות אקדמיות, עבודות גמר של גולשים