‏290.00 ₪

שאלת המחקר

כיצד בא לידי ביטוי הקשר בין יחסים פיננסיים של חברות לבין שער המניה שלהן?

תוכן עניינים

1. מבוא
2. סקירה ביקורתית של הספרות
3. מודלים, השערות ודרכים לבדיקתן
4. בדיקה אמפירית

4.1   מתודולוגיה

4.2    השערות המחקר - מודלים השערות ודרכים לבדיקתן 

4.3   משתנים ונתוני המדגם

1. ממצאים וניתוחם
2. דיון והשוואה למחקרים אחרים
3. סיכום

ביבליוגרפיה

האינדיקטורים החשבונאיים והכלכליים המשפיעים על מחירי המניות היוו נושא למקרים רבים בספרות האקדמית.

בפרקטיקה, משמשים היחסים הפיננסיים השונים לצורך השוואה בין חברות שונות, בדרך כלל מתחומים וענפי פעילות דומים. כמו כן, יש המשתמשים ביחסים הפיננסיים כשיטה אלטרנטיבית לביצוע הערכות לשווין של חברות.

עד לשנות ה-80 המאוחרות תיאורטיקנים מתחום הכלכלה והמימון טענו כי ניתן לנצל יחסים פיננסיים בכדי לחזות שוקים במחירי המניות בטווח הקצר, אולם מחקרים אמפיריים שבאו בעקבותם לא הניבו הוכחה חותכת לכך (Turk, 2006). יתכן כי הסיבה לכך נעוצה בשינויים בציפיות המשקיעים, בהתנהגות בלתי רציונלית או בלתי עקבית בעיקר מצד משקיעים קטנים וכן שוקים שנגרמים כתוצאה מכוחות אקסוגניים כגון שינויים מבניים בשוק ההון או השפעות מצד משקיעים מוסדיים (כמו למשל רכישה או מכירה מאסיבית של ניירות ערך מסיבות טאקטיות ואחרות).

עם זאת, חלק מהמחקרים מעידים על יכולת מסוימת של יחסים פיננסיים לחזות את תשואתן של מניות על-פני טווחים ארוכים יותר. על-פי גישה זו, לניירות ערך ולחברות ככלל יש קו מגמה ארוך טווח אשר אליו מתכנסות התשואות בטווח הבינוני והארוך וניתן לקבל מידע על המגמה ארוכת הטווח מתוך המידע הפיננסי של החברות, המשתקף בין היתר ביחסים הפיננסיים. (בהט, לויתן, 2016)

בעבודה זו אבחן את סוגיית כושר החיזוי של יחסים פיננסיים מסוימים, באמצעות חקירת הקשר בינם לבין מחירי המניות. אשתמש במידע מתוך הדוחות התקופתיים, בהנחה כי מידע זה הינו מהימן ובדוק (שכן הדו"חות מבוקרים ונתונים לרגולציה).

נושא זה חשוב בכדי להבין היכן משתלב שוק ההון הישראלי בדיון סביב איכותם ומהימנותם של יחסים פיננסיים.

בחינה תקופתית של רמת מחירי הנכסים הפיננסיים, ובפרט מחירי המניות, חשובה במיוחד כדי לנסות ולזהות התפתחויות חריגות המבטאות התהוות של בועת מחירי נכסים, המסכנת את היציבות הפיננסית (זלקינדר, שטינברג ושטיין, 2012).

שאלת המחקר בעבודה זו הינה:

כיצד משפיעים יחסים פיננסיים נבחרים על מחירי מניות בשוק ההון בישראל?

בפרק הראשון של העבודה אציג את הספרות האקדמית התיאורטית והאמפירית סביב נושא היחסים הפיננסיים, אופן השימוש בהם והאם נמצאו אמינים ומספקים מידע משמעותי על הביצועים הכלכליים של החברות ועל ביצועיהן בשוק ההון. לאחר מכן אציג את המדגם שבו השתמשתי, אשר מתבסס על דוחות כספיים של עשרות חברות על פני תקופה של שלוש שנים. אציג את שיטת המחקר והמאמר עליה היא מתבססת וכן את השערות המחקר והביסוס שממנו הן נובעות. בהתאם לשיטת המחקר שנבחרה אציג את הממצאים העולים מן המדגם ואדון במשמעותם ביחס לשאלת המחקר והשערות המחקר. לבסוף אציג את המסקנות העולות מעבודה זו. (בר, גלרנטר, 2015)

ביבליוגרפיה לדוגמא (בעבודה האקדמית כ-20 מקורות אקדמיים באנגלית ובעברית)

דוחות כספיים של חברות, מאיה, פרסומי הבורסה, 2017

בהט אסתר וליויתן אוריאל (2016) "ביטויים של הלימה פרט-סביבה והשפעתם הדיפרנציאלית על ביטויי המחויבות בארגוני עבודה" מגמות נ3 , 322-293.

אקשטיין א' "אינרציה אסדרתית וקבוצות אינטרס: ראיות אמפיריות מתחום האסדרה של שוק ההון" מחקרי משפט ל 635 (2016).

Baten, Jorg (2016). A History of the Global Economy. From 1500 to the Present.